A股上市公司节制权变革“降温” 2019-07-05

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  ●或因股权质押危险缓解

  ●年内48起节制权变革事情

  ●27起国资入主民营上市公司

  国有资本在资本市场上的意向往往是投资者亲密关注的首要参考要素之一。

  跟着市场环境的变化以及去年10月、11月“国资驰援民企,缓解股权质押等危险”热潮的逐步平复,触及上市公司节制权变革事情的数目开端回落。不外,总体来看,本年以来国有资本入主民企的案例仍占多数。据没有完整统计,本年以来共新增披露48起触及上市公司节制权变革的事情,其中27起为国资入主民企,占比达56%。

  与此同时,民资介入国企的热忱高涨。本年来,民资入主国企的案例至少有4起,别的,还有3起国资上市公司转让节制权,受让方尚未肯定,没有排除民资接手。

  某大型券商投行保荐人向新京报记者表现,“科创板推出后壳价值降低,一些运营难题的民营企业,价格差未几就卖了。本年的政策仍旧激励重组,预计下半年国资入场的情形将会连续。”

  在二级市场上,国度资金同样是投资者关注的重点。某私募人士对于新京报记者表现,国度队在A股的动作能够添加股市流动性,添加市场的信念,也是给一般投资者的股票取舍起到了指明灯的作用。截至本年一季度,国度队共参股1064家上市公司,持股总市值达31831亿,占畅通流畅股总市值的7.01%摆布。

  年内48起节制权变革,27起国资入主民企

  2016年-2017年,上市公司股票质押涌现了暴发式增长。2018年,是这些质押股票集中到期的年份,加上去杠杆的大配景,没有少上市公司涌现了股票质押危险,这一年也成了A股上市公司节制权变革的“大年”。

  数据也佐证了这一现实。据Wind数据统计,2014年-2017年,A股上市公司节制权变革相干事情分手有89起、85起、62起、85起(包含实现、进行中、失利等),而到了2018年,这一数字添加到了136起。

  去年10月,以“深圳已部署数百亿资金驰援上市公司”新闻为出发点,全国掀起“国资驰援上市公司,缓解股票质押等危险”的风潮,国资入主民企的新闻也在10月跟 11月到达高峰。据没有完整统计,仅这两个月,就有41家上市公司发布了节制权变革布告。其中,有28家的受让方是国资,占比近70%。

  进入2019年,触及上市公司节制权变革事情数目开端回落。据没有完整统计,本年截至6月16日共新增披露48起触及上市公司节制权变革的事情。其中,27起为国资入主民企,占比达56%;民资入主国企的事情有4起;民企之间的节制权变革有12起。别的还有4起暂未肯定受让方,其中有3起为国资上市公司征集受让人,目前尚未肯定终极受让方。还有1起是国资之间的节制权变革,即节制权由下级国资委变革为上级国资委。从数据能够看出,本年来新增的节制权变革事情环比降低,但国资入主民企仍占主要基调。

  “这是近多少年的大趋势了”。一位金融专家奉告新京报记者,民企自身融资本钱偏高,往往多从城商、农商、非银等渠道融资。这些机构处在银行间市场的下游,上游水龙头一收紧,下游的流动性都有难题。民企引入了国资,是一个宏大的增信办法,在今后的融资上会有良多利益。

  中国企业研讨院首席研讨员李锦向新京报记者表现:“从去年下半年开端,国资进入上市公司,由没有控股逐步到控股,这种趋势本年可能会连续下去,也是国企产权改造跟 供应侧改造的一个联合,这与国企本身改造的踊跃推动有关联。”

  李锦进一步表现,在国企进行多元化重组的进程中,采纳策略投资跟 财务投资相联合的方式,在上市公司中进行产权交流,是以后的趋势。对于于国企来说,把产能向新的动能转化,有益于构成新的工业链条;对于于民企来说,国资的参股,救活了上市公司的精良资产,客观上救活了民企,国企的介入,对于企业跟 工业都起到一个支持作用。

  国资入主上市公司 浙苏粤京企业最多

  Wind数据显示,在本年新增的27起国资入主民企的案例中,民营上市公司所在地最多的是浙江8家,其次是江苏、广东跟 北京,均有4家。这四个省份共计20家,占比74%。从行业来看,国资入主的民企属于建造装潢、电子跟 计算机行业的分手有4家、3家跟 3家,而传媒、纺织服装、机械设备跟 医药生物行业均有2家。

  最新披露的一同是通讯行业的网宿科技,公司所在地为上海。6月6日网宿科技发布告称,公司董事长兼总经理刘成彦、股东陈宝珍与广西投资团体有限公司(下称“广投团体”)签订协定,陈宝珍跟 刘成彦分手拟向广投团体转让其直接持有的网宿科技10.37%跟 1.63%股份。

  网宿科技表现,买卖前公司无实际节制人,买卖后广投团体持股12%,将成为公司第一大股东,有可能获得公司的节制权。企查查显示,广投团体实控报酬广西壮族自治区政府。

  浙江的上市公司莱茵体育节制权变革则阅历了一番曲折。本年2月25日,莱茵体育发布告称,1月24日公司控股股东莱茵达控股与天然人范明科签订股份转让协定后,经屡次督促,仍未收到范明科的股份转让价款。莱茵达控股以“严峻违约”等理由,与其解除协定、终止节制权转让。莱茵体育很快找到了新的“接盘方”。3月11日,其发布告称,莱茵达控股与成都体育工业投资团体签订股份转让协定,莱茵达控股将其持有的上市公司的29.90%股份转让给成都体投团体。买卖实现后,莱茵体育实际节制人将由高继胜变革为成都市国资委。

  湖南的上市公司多喜爱,本年上半年同样迎来了国资。本年4月15日,多喜爱披露布告称,控股股东陈军、黄娅妮夫妇与浙江省建设投资团体股份有限公司(下称“浙建团体”)4月12日签订协定,陈军、黄娅妮拟将共计持有的29.83%股份转让给浙建团体。企查查显示,浙建团体实控报酬浙江省国资委。

  目前,该次买卖已经实现。不外买卖后,国资并不成为实控人,上市公司处于无实际节制人的形态。

  国资入主民营上市公司并非都能顺利施行。在本年新增的27起国资入主民营上市公司的事情中,金字火腿成为目前独一一家失利的案例。

  5月9日,金字火腿披露称,13天前公司实控人施延军及金华市巴玛投资企业(有限合伙)与广东恒健投资控股有限公司签订的股份转让协定,以及施延军、娄底中钰资产治理有限公司与恒健控股签订的《废弃行使表决权之协定》于当天终止。

  企查查显示,恒健控股的实际节制报酬广东省国资委。之前的协定商定,施延军、巴玛投资拟将共计持有的金字火腿23.88%股权转让给恒健控股。同时,公司股东娄底中钰跟 施延军将分手废弃占14.72%股份跟 1.57%股份的表决权。

  假如买卖实现,恒健控股将持有金字火腿23.88%的股份跟 29.99%的股份表决权,成为控股股东,广东省国资委将成为金字火腿实控人。

  国资出让节制权,4起被民资接手

  本年以来,国资出让节制权主要采取公然征集的方式。除永辉超市要约收购中百团体外,石大胜华、格力电器、中兴贸易、ST中基、*ST百花跟 新赛股份等6家国资实控的上市公司均以公然征集受让方的方式,追求资金进入。其中,中兴贸易、*ST百花跟 新赛股份已确认受让方为民企,分手为辽宁方大团体、新疆华凌工贸(团体)有限公司跟 卓尔控股有限公司,其他3家公然征集暂未有肯定受让方。

  在民资入主国企的案例中,卓尔控股颇受关注。

  在历经2012年-2017年5年6次举牌汉商团体、2018年11月发起“最终”要约的“马拉松式”收购后,“卓尔系”掌门人阎志及其一致行为人卓尔控股有限公司在本年1月4日共计持有汉商团体39.5%股份,超出公司原第一大股东武汉市汉阳区国有资产监视治理办公室持有的35.01%股份。

  3月15日,汉商团体董事会换届,“卓尔系”与“汉商系”的董事数目之比终极定格在5比4,阎志也入选汉商团体第十届董事长,原董事长张宪华入选为副董事长。

  “卓尔系”旗下领有大智联(物流供给链)、大互市(港口物流)、大文旅(武汉客厅、书店、孝感小镇)、大智造(飞机、纺织)等四大业务,目前已经领有三家上市公司,分手是香港上市的卓尔智联跟 中国互市团体,以及纽交所上市的兰亭集势,汉商团体是“卓尔系”第一家A股市场的上市平台。

  拿下汉商团体的阎志并不知足。本年2月1日,新赛股份披露布告称,公司控股股东新疆艾比湖农工商结合企业总公司通过公然征集受让方的方式,协定转让所持新赛股份无限售前提畅通流畅股1.37亿股,占公司总股本的29%,转让价钱没有低于3.76元/股。

  转让实现后,艾比湖总公司仍持有公司13.17%股份,新赛股份的控股股东及实际节制人将产生变革。企查查显示,新赛股份实际节制报酬新疆出产建设兵团农业建设农第五师国资委。

  2月25日,新赛股份收到艾比湖总公司发来的通知函,在公然征集期内仅有卓尔控股有限公司提交了《股份受让动向书》等报名资料,并支付了履约保障金。依照公然征集相干程序划定,经资历审查,初步肯定卓尔公司为本次股份转让的拟受让方。

  当初与“卓尔系”一起争取武汉商百上市公司的永辉超市,终于在长期冬眠中百团体后,于本年3月28日启动要约收购。当天,中百团体发布告称,永辉超市拟要约收购中百团体股份数目最多没有超过6905.56万股,占总股本的10.14%。

  2019年一季报显示,永辉超市及其全资子公司重庆永辉超市有限公司、永辉物流有限公司为一致行为人,分手持有中百团体股份15.02%、9.84%跟 5.00%,共计29.86%,假如此次要约收购实现,永辉超市持股将达40%,而同为武汉国有资产运营有限公司节制下的武汉商联(团体)股份有限公司跟 武汉华汉投资治理有限公司分手持股20.07%跟 13.93%,共计34%。

  5月27日,中百团体披露的要约进展情形显示,本次要约收购尚需国度市场监视治理总局等有关部门审查通过,因而,无奈自披露《中百控股团体股份有限公司要约收购提醒性布告》之日起60日内布告《要约收购讲演书》。

  节制权变革减少,或与股权质押危险缓解有关

  去年以来,上市公司节制权变革的高潮,以及国资入主上市公司的现象,颇受市场关注,也惹起议论。

  对于此,2018年10月19日,中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在接受人民日报、新华社、中央电视台的结合采访时表现,社会上所谓“国进民退”的议论,既是片面的,也是不对的。比来,一些前期通过高负债扩张较快的民企,因为偏离主业,在流动性上碰到难题,国有银行或许国有企业进行辅助以至重组,是辅助民营企业度过难关,偏偏体现国企跟 民企互相依存、互相配合。刘鹤以为,这是好事,没有具有“国进民退”的问题。

  本年全国两会期间,时任国务院国资委主任肖亚庆等人就“国有企业改造开展”相干问题答复记者发问时,也谈到了“国进民退”或许“国退民进”的话题。

  他以为,在开展傍边,国有企业之间有竞争,并且很剧烈、很残暴。民营企业之间也有竞争,也很剧烈、很残暴。海内企业、国外企业之间也有竞争,所以竞争是市场的广泛法令。恰是在这种竞争中,使得咱们的企业一直开展强大;恰是在竞争中,使得咱们企业的程度一直地晋升;也恰是在这种竞争中,给咱们的市场提供了更好的、更利便的、价钱更低的各种产品跟 效劳。

  本年以来,上市公司节制权变革案例数目开端回落,业内人士以为,与市场环境变化跟 股权质押危险缓解有关。

  某大型券商投行保荐人向新京报记者表现:“我感到,节制权变革事情的减少,与二级市场走势跟 科创板相干,一方面二级市场年终企稳上升,缓解了股权质押爆仓的压力;另一方面,科创板推出后一些企业转向科创板上市,而没有是资产注入上市公司的方式。”

  “国资入主,就是跟 民企共同开展,由于控股占主要位置,上市公司董事会等主体确定会产生变化,但变化没有必定都是以原有的国企治理方式,例如说运营权,就能够交到职业经理人以至民企手里。”李锦表现,“依据我的懂得,没有能用传统的国企治理法子,最好是两种上风联合在一同,民企的上风包含职业经理人轨制、机动的市场化运营机制等,一切权与运营权别离是一个机会,没有能简略地用从前传统的一股独大的治理法子。”

  ■ 延展

  汇金等国度队持股市值3万亿

  “国度队”是二级市场没有可忽视的力气,其相干也在很大水平上影响投资者的投资取舍。某私募人士对于新京报记者表现,国度队在A股的动作能够调处股市流动性,提振市场的信念,也给一般投资者的股票投资起到了指明灯的作用。

  本年一季度国度队大幅增持的上市公司有天健团体、柳工、苏宁环球、软控股份、上海莱士、欧菲光、全信股份、美都动力、复星医药、航天信息、恒瑞医药、ST康美、康恩贝、安信信托、中国外运跟 中国中冶等,其中医药股遭到国度队青眼。遭国度队大幅减持的上市公司包含*ST海马、*ST津滨、*ST康得、浦发银行等。

  据Wind数据显示,截至2019年一季度,国度队共参股1064家上市公司,持股总市值达31831亿。其中,中国证金持股市值为6673亿元,中央汇金持股市值为23268亿元。同期A股畅通流畅总市值为45.39万亿,国度队持有的总市值占畅通流畅股总市值的7.01%摆布。

  在国度队持股的1064家上市公司中,金融类上市公司颇受国度队的青眼,国度队持有56家金融行业的上市公司。西南证券研报显示,国度队已持续十六个季度坚持对于金融行业市值第一的地位。2019年第一季度国度队对于金融类上市公司的持仓市值为2.51万亿元。

  在国度队持股的金融行业上市公司中,包含27家券商,在国度队于2019年第一季度共计减持3.25%的条件下(其中中央汇金减持2.90%,中国证金减持0.35%),申万宏源被国度队持有280.37亿元的市值,成为券商中国度队持有市值最高的。

  在国度队持有的金融类上市公司中,国度队持股市值位居前三位的上市公司均为银行类,分手为中国银行(持股市值7457.30亿元)、工商银行(持股市值为7379.84亿元)跟 农业银行(持股市值为5041.56亿元)。在国度队持股的18家银行中,除去浦发银行遭减持外,其他17家上市公司的持股比例不变化。

  此外,国度队还持有4家安全公司、3家信托公司跟 4家多元化金融公司的股份,总体持股情形变化没有大。在4家被国度队持股的安全公司中,中国平安被持有的股份市值最高,为1142.59亿元。本年一季度,新华安全被增持,增持后,新华安全被国度队持股的市值为560.56亿元。3家信托公司中,安信信托被增持,陕国投A跟 爱建团体无变化。4家多元化金融公司中,中航资本被减持,其他无变化。

  西南证券研报显示,设备制作业也在国度队的持仓情形中盘踞着必定比重,机械设备的持股市值持续十五个季度维持第二名的地位。2019年第一季度国度队持有此类行业的股票有210只,比2018年第四季度的222只减少12只;2019年第一季度持仓市值为1470.72亿元,比2018年第四季度的1233.88亿元添加236.84亿元,添加幅度为19.19%。

  新京报记者 肖玮 张妍頔

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