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【标题】茅台的预收款之谜
【摘要】茅台的预收账款和销售收入的相关性最近几年变得越来越弱，通过预收款来预测未来的业绩已经变得越来越难了，这个很多报告也都说了。也有研究者试图解密其中的缘由，比如今天我就看到一篇博文，叫做《茅台的预收款之谜》，里面财务分析的模型用尽，仍未得出正确答案。当然了，这个问题的答案也并不复杂，但是书上没有现成的套路；除非一个人对理论有着创新性的的理解，否则很多投资者可能就要等到它st的那天才会知道个中缘由。首先，预收账款，不一定是要终端需求变化才会变化的；还有一种可能，就是调整经销商政策；比如以前要求预付30%，现在要求预付50%；或者以前要求预付一个月，现在要求预付一个季度；这个预收账款难道不就增长了吗？另外，预收账款也不是一定会最终转变为销售收入的，经销商卖不动，也可以退货。对于很多研究报告的逻辑，我都不是很能理解。了解了预收账款可以是因为调整经销商政策导致的，有的研究者可能要问，为什么要调整经销商政策？首先，我们可以看看茅台的资产负债表。茅台是一分钱的银行贷款都没有的，另外有100亿的现金，这个现金如果他不是塞保险柜里的话，就一定是某一（几）家银行的存款，按2.5%的息差来算的话，这里面... (04-11 12:09)
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