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【标题】中国可转债的转股价向下修正条款
【摘要】博客 ? 经济金融 ? 金融市场评论 ? 1.中国石化转债110015，8月25日收盘101，9月29日收盘86.35，10月28日盘中最高触及102，收盘98.7。两个月的时间里，用了一个月下探到底部，最大跌幅约15%，比中国石化的股票还要跌得猛，然后又用了一个月时间把价格强势拉回。这个行情要从所谓的转股价向下修正条款说起。当股价持续低于可转债的转股价格时，公司董事会可提出向下修正转股价。需要注意的是，这个条款是公司的权利而不是义务。由于向下修正转股价会稀释股东权利，某些时候，股东并不希望这么干。大多数转股价向下修正条款的触发都是被迫的，这便是传说中的回售条款：即投资者有权以一定价格将债券回售给公司。回售条款会逼迫公司向下修正转股价，否则可转债价格下跌，公司将被迫买回可转债，造成公司资金流动性问题。在2010年之前发售的可转债基本上都有回售条款。但最近发售的中行、工行和中石化可转债，并没有包含回售条款。8月底，市场传闻中石化不打算向下修正转股价（原则上中石化可以这么做），导致可转债市场暴跌，直到这几天中石化董事会提出向下修正转股价预案，市场又回到了原位。2.普通的可转债内... (10-31 05:50)
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